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【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)

  • 日期:2019-04-15 14:38:13
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:493

文 华泰宏观 李超 / 刘天天

内容摘要

>> 大类资产综述:欧美股市涨跌不一,美欧关税战拉开帷幕

上周受IMF下调全球经济增长预期,特朗普欲对110亿美元的欧盟进口商品加征关税影响,欧美股市表现一度疲软。随后中国金融数据表现超预期、摩根大通公布一季度亮眼财报提振市场情绪,欧美股市均于上周五出现大幅上扬,但全周涨跌不一。道指周跌0.05%,纳指周涨0.57%,标普500指数周涨0.51%。标普500指数报2907点,距离去年9月所创的历史新高仅剩30点。美联储3月会议纪要维持鸽派基调,核心通胀不及预期压制美元,美元指数周跌0.11%,报96.95。利比亚内战升级、美伊关系紧张叠加OPEC减产力度可观,油价上行,布油连涨三周收于71.55美元/桶。

>> IMF下调全球经济预测,上调中国经济增速,中国仍是全球增长主要动力

IMF在4月《世界经济展望》中将2019年全球经济增速下调至3.3%,为金融危机以来的最低水平。IMF预计全球经济将于2019年上半年企稳,而后回升。下半年回升的判断主要基于以下因素:中国刺激政策不断强化、近期全球金融市场情绪改善、欧元区部分临时性增长拖累因素消退以及承压的新兴市场经济体情况趋稳。IMF上调中国2019年GDP增速0.1个百分点至6.3%,预计中国对全球经济增长的贡献率超过30%。我们认为中国将是稳定全球经济增长的核心因素,全球稳需要中国稳。当前全球经济是比差逻辑,比差逻辑下中国占优,资本回流利好中国,我们坚定看好资产。

>> 特朗普挑起的全球贸易争端仍在路上

4月9日,特朗普在Twitter上表示“WTO认为,欧盟给空客的补贴对美国产生了负面影响。美国将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税。”美国贸易谈判代表办公室表示,在WTO仲裁机构进行评估后,将公布最终产品清单,结果预计将在今年夏季揭晓,征收的关税将与WTO规定的补偿金额相当。出于反制,欧盟正寻求对价值120亿美元的美国产品征收关税,此前不久WTO也曾认定美国向波音了非法补贴。我们认为,特朗普给全世界传递了一个讯息,即使和中国签下协议停止贸易争端,也仍有一些对外关系迫切想要重写。关税威胁将永远是悬在头顶上的一把利剑。

>> 中美同意设立贸易协议执行办公室,协议达成路上的又一个障碍已被清除

4月11日,美国财长姆努钦表示,美国和中国已经同意在各自国家设立“执行办公室”以协议的执行,这意味着协议达成道路上的另一个障碍已被清除。我们认为,中美经贸谈判继续取得进一步进展,多数协议内容已经成形,但仍有部分难点亟待解决:1中方希望全部免除现有关税,美方希望通过保留关税确保协议执行。2刘鹤与莱特希泽仍需就细节问题向各自最高领导人请示,获取同意。3剩余的部分是最难谈的。我们认为,协议文本大概率会在两国元首会晤前敲定。鉴于协议达成仍需一定的时间,我们预计6月28日的G20峰会将是重要节点,习特会可能在此举行。

>> 3月联储议息会议纪要显示2019年大概率不加息,没有官员提及降息

我们总结3月美联储会议纪要中的增量信息要点如下:第一、大多数官员认为2019年大概率不加息,也有一些官员提及若经济前景较好,今年晚些时候可能适合加息,但没有官员提到降息。第二、美联储官员预计美国经济一季度或将明显放缓,但是一季度的放缓将是暂时的,二季度GDP将稳步回升。第三、美联储对于缩表结束后,何时开启扩表,分歧较大。多数官员认为停止缩表后很快将重启扩表,以避免准备金下降对于利率的冲击。部分官员认为不需要立即扩表,可以让准备金下降一段时间,以探寻联储的准备金需求,准备金下降不会对市场造成巨大冲击。

美联储加息节奏超预期,贸易摩擦事态升级冲击市场风险偏好。中国经济超预期下行,政策落地不及预期。

正 文

高频经济观察

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图1)

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图2)

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图3)

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图4)

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图5)

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【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图8)

【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图9)

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大类资产表现

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【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图19)

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【华泰宏观李超】特朗普的全球贸易争端没完了?——图说一周海外经济(20190408-20190414)(图22)

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下周重要数据扫描

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美联储加息节奏超预期,贸易摩擦事态升级冲击市场风险偏好。中国经济超预期下行,政策落地不及预期。

“新供给价值重估理论”的提出

“新供给价值重估理论”是指在供给侧改革的大背景下,通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率、发展科技周期,通过改革开放克服中美贸易摩擦的外部压力,有效的使得劳动力、资本、科技、组织形式等生产要素变革,提高经济潜在增速或缓解其下行,全球资本有望给中国的核心风险资产进行重估的理论。详见我们的系列报告。

免 责 声 明

本文相关词条概念解析:

特朗普

特朗普(DonaldTrump),1946年6月14日生于纽约,美国共和党籍政治家、企业家、商人,第45任美国总统。1968年从宾夕法尼亚大学沃顿商学院毕业后,进入其父的房地产公司工作,并在1971年开始掌管公司运营,正式进军商界。在随后十年间,特朗普开始建立自己的房地产王国,人称地产之王。除房地产外,特朗普将投资范围延伸到其他行业,包括开设赌场、高尔夫球场等。他还涉足娱乐界,是美国真人秀《名人学徒》等电视节目的主持人,并担任环球小姐选美大赛主席。美国杂志《福布斯》曾评估特朗普资产净值约为45亿美元,特朗普则称超过100亿美元。特朗普在过去20年间分别支持过共和党和民主党各主要总统竞选者。2015年6月,特朗普以共和党竞选者身份正式参加2016年美国总统选举。此前,特朗普没有担任过公共职务。特朗普结过3次婚,育有5个子女。2016年11月9日,唐纳德·特朗普已获得了276张选举人票,超过270张选举人票的获胜标准,当选美国第45任总统。美国当地时间2017年1月20日中午特朗普在美国首都华盛顿宣誓就职,正式成为美国第45任总统。

网友评论

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好久不见飞
好久不见飞
如何评价特朗普?
2019-06-18 09:13 2
1506195606
1506195606
而这恰恰是特朗普的精明之处,造事才能来事,来事才有利益
2019-06-22 15:15 5
落蕊珠
落蕊珠
美国商务部和贸易代表办公室,还没有提供任何有关国家申请关税豁免的细节
2019-06-19 18:02 45
牙牙de毛毛
牙牙de毛毛
不过特朗普连任的机会多大呢
2019-06-20 17:02 45
抱抱MOMO
抱抱MOMO
令伊朗独裁专制政权的神棍们暴跳如雷,却还得乖乖遵守伊核协议内容,并默默承受石油输出被限制的恶果
2019-06-19 21:50 33
哥做的是秀
哥做的是秀
例如总部在米尼苏达的零售商BestBuy,将会受到惩罚进口来自美国最大贸易国的商品所带来的伤害
2019-06-23 04:46 7
流逝→灰烬
流逝→灰烬
日本外务大臣河野太郎上周也向美国贸易代表办公室提出豁免要求
2019-06-17 17:32 38
旺仔┟牛奶
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莱特希泽透露,美国已在北美自贸(NAFTA)谈判取得进展
2019-06-18 01:54 7
仅有的一点
仅有的一点
最重要的还是关系到他能否连任,可以说连任对特朗普是非常重要的
2019-06-22 05:27 29
kkop
kkop
欧盟跟美国人打交道其实很有经验和章法
2019-06-19 07:36 36
happieyxf
happieyxf
欧盟、阿根廷和澳大利亚就豁免钢、铝税和美国谈判
2019-06-18 00:04 25
yuthin
yuthin
还有就是特朗普上台口口声声要制裁这制裁那的,最近也都消停了,并没有对那些要被制裁的国家做什么出格的事
2019-06-20 11:35 11
菟子的耳朵
菟子的耳朵
特朗普什么时候下台?
2019-06-24 11:55 11
一树梨花8
一树梨花8
打得对方只能忍气吞声、偃旗息鼓、打落牙齿和血吞,不敢再鼓噪报复、不敢再高喊反击
2019-06-26 13:33 0
违心的情话
违心的情话
美国发动贸易战后并未达到预期效果,现在后悔还来得及,你觉得特朗普会不会悬崖勒马?
2019-06-18 22:36 31
yueyuec
yueyuec
特朗普贸易战大棒看似高高举起,又轻轻放下
2019-06-17 19:45 29
看那一叶春
看那一叶春
美国政府内部斗争远不止特马组合,只是之前和特朗普不对付的官员都被特朗普撤职了
2019-06-24 06:44 34
指尖生花20
指尖生花20
他说,知道议员对这些数字有不同的看法,希望在听证会上共同探讨总统的贸易议程
2019-06-23 00:04 41
柠檬泪513
柠檬泪513
为什么不能以货币贬值应对贸易争端?
2019-06-23 21:35 20

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